本報訊 （記者 舒曉婷）元旦以來，國際金價延續2025年的牛市行情。
當地時間1月6日，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨市場交投最活躍的2026年2月黃金期價收漲1%，報4496.10美元/盎司。此前一日，COMEX黃金期價重回4400美元/盎司關口。2025年全年，COMEX黃金期價累計上漲64.37%，創下自1979年以來的年度最大漲幅。
國信期貨首席分析師顧馮達對記者稱，國際金價的強勁表現由宏觀敘事、地緣博弈、資本情緒等諸多因素共同影響。具體來看，源自全球貨幣政策的歷史性轉向預期，市場對美聯儲結束加息并開啟降息通道的定價貫穿全年，大幅降低了持有黃金這一非生息資產的機會成本，為金價上漲奠定了流動性寬松的基礎。其次，全球央行為實現外匯儲備多元化、對沖地緣風險及美元信用不確定性進行了持續且規模空前的戰略性購金，為市場提供了堅實而結構性的需求支撐。此外，全球地緣政治沖突不斷為黃金注入顯著的避險溢價，使其在動蕩中作為“硬通貨”的價值凸顯。最后，從機構到個人投資者的資產配置邏輯發生深刻變化，在復雜宏觀環境下對黃金作為財富保值和安全資產的認同度空前提升，資金涌入各類黃金ETF（交易型開放式指數基金）及實物金條，從而形成強大的趨勢性買盤。
展望后市，顧馮達認為，黃金市場的核心驅動邏輯依然穩固，整體方向繼續看多，但運行節奏將更為復雜，波動性也將顯著加劇。支撐金價的結構性支柱依然存在，包括對現有國際貨幣體系的不確定性所引發的長期資產再配置需求，以及全球央行購金行為的持續性。然而，市場也將面臨更多的雙向博弈：美聯儲貨幣政策的具體路徑與節奏，將與反復發作的地緣政治風險共同主導市場的短期波動。例如，若美國經濟數據超預期強勁可能延緩降息步伐，從而對金價構成壓力；反之，任何新的區域沖突或經濟衰退跡象都將迅速點燃市場避險情緒。此外，經過2025年的大幅上漲，金價本身已處于歷史高位，積累了大量的短期獲利盤，任何風吹草動都可能引發技術性回調與獲利了結。
“綜合判斷，2026年國際金價大概率將呈現重心上移但高位震蕩的格局，主要波動區間可能拓寬至4200美元/盎司—4800美元/盎司。”顧馮達強調。
“黃金仍將是投資組合中重要的分散風險工具。”瑞銀財富管理公司（UBS Wealth Management）商品及亞太外匯首席投資官多米尼克·施奈德（Dominic Schnider）１月５日表示，在央行購入黃金、美國利率降低以及地緣政治風險持續等因素作用下，預計黃金價格在第一季度末達到5000美元/盎司，此后會維持這一價格至9月，到2026年底則會逐漸回落至4800美元/盎司。
法國外貿銀行（Natixis）的伯納德·達哈（Bernard Dahdah）指出了一些利空因素，比如珠寶需求下降以及美聯儲預計將于明年結束的降息周期。他預測，今年第四季度黃金均價將為4200美元/盎司。“在當前的價格水平下，我們已經看到珠寶行業出現需求緩和的跡象，央行的需求也已放緩。”他說道，“我們認為2026年將會是黃金市場的一個轉折點。”
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